（原标题：量价为何背离？（下））开云体育

中枢不雅点：

1.无形亦有形。现阶段我国全体价钱偏弱的现实，折射出总供给强于总需求的内核。其中，总需求不及已是共鸣，但总供给为何反而走强？除了价钱这只传统“无形之手”除外，还有谁在主管供给才能，从而助推经济生计中“量价”背离的罕见气候？ 

2.纵不雅面前诸多业态，机器取代东谈主工的案例俯拾王人是。这有助于企业莳植坐褥效果、缩短可变资本，从而组成“以价换量”策略的微不雅基础。宏不雅上，则体现为事业坐褥率的抬升，在压低通胀的同期，也促进执行GDP增长。海外教会对此也有印证。

3.值沸腾思的是，数字技艺的发展对供需的影响就怕是对称，可能酿成对盛大传统界限的需求替代。尤其是机器取代东谈主工，可能通过劳能源劳动、收入分派等渠谈缩短浪费倾向，甚至于在莳植总供给才能的同期，对总需求的短期延伸酿成压制。

4.揣测昔日，数字化波澜势在必行，但短期易于引致产出缺口。濒临如斯供给冲击，合意的平衡旅途或应试虑为需求端的抨击提供缓冲时辰。鉴于我国数字化进度较快，类似地产抨击等引致的价钱压力，逆周期战略的超通例发力或更显伏击性。

正文：

现阶段我国全体价钱趋弱的现实，折射出总供给强于总需求的内核。其中，总需求不及已是共鸣，但总供给为何反而走强？除了价钱这只传统的“无形之手”除外，还有谁在主管供给才能，从而助推经济生计中“量价”背离的罕见气候？ 

一、谁在主管供给才能？

纵不雅面前诸多业态，机器取代东谈主工的案例俯拾王人是。这有助于企业莳植坐褥效果、缩短可变资本，从而组成“以价换量”策略的微不雅基础。宏不雅上，则体现为事业坐褥率抬升，在压低通胀的同期，也促进执行GDP增长。海外教会对此也有印证。

图1. 事业坐褥率压廉价钱

起原：WIND，笔者测算

注：样本时辰为本世纪初以来于今。价钱为PPI同比剔除原材料价钱影响。事业坐褥率为同比增速，中国数据基于工业加多值、劳动东谈主员数目及平均职责时辰推算。

二、供给也会影响需求？

数字技艺的赶快发展对供需的影响就怕是对称，可能酿成对盛大传统界限的需求替代。诸多文件标明，比年技艺替代非熟习事业者的弹性显贵抬升，而机器取代东谈主工，可能通过劳能源劳动、收入分派等渠谈缩短浪费倾向。从而，在莳植总供给才能的同期，对总需求的短期延伸酿成压制。

图2. 机器对东谈主工的替代

起原：世界经济论坛，笔者测算

三、量价背离的“无形”之手？

比年来，我国以数字化为代表的技艺发展赶快。若横向对比，我国数字化程度已达阐扬经济体行列，显贵特出可比经济发展阶段的其它经济体；纵向对比，我国数字化跃升幅度亦快于其它主要经济体。

图3. 我国数字化进度显贵更快

起原：Portulans Institute，笔者测算

注：名次依据NRI（网罗就绪指数），靠前表征数字化程度更高。

数字化波澜势在必行，但短期易于引致产出缺口。濒临如斯供给冲击，合意的平衡旅途或应试虑为需求端的抨击提供缓冲时辰。鉴于我国数字化进度较快，类似地产抨击等引致的价钱压力，逆周期战略的超通例发力或更显伏击性。

图4. 价钱趋缓的非传统身分

起原：WIND，笔者测算

注：数字化以寰球迁徙互联网用户占总东谈主口比重表征；传统身分包括M2、产出缺口、油价等。

风险辅导：预期非线性变化开云体育。