发布日期：2025-08-31 08:38    点击次数：123

海通国际证券集团有限公司王坤阳近期对双环传动进行筹办并发布了筹办叙述《主营业务收入持重增长开yun体育网，毛利率超预期》，上调双环传动宗旨价至38.5元，赐与增抓评级。

　　双环传动(002472)　　4Q24主营业务收入同比增长19%：公司发布2024年报，全年完了营业收入87.81亿元，同比增长8.76%，其中主营业务收入80.8亿元，同比增长18.46%；归母净利润为10.24亿元，同比增长25.42%；扣非净利润10.01亿元，同比增长24.64%。单四季度营业收入为20.39亿元，同比减少7.4%，其中主营业务收入约22.4亿元，同比增长约19.4%；归母净利润为2.86亿元，同比增长26.0%；扣非净利润为2.90亿元，同比增长14.7%。单四季度主营业务收入增长而总收入减少，是由于交流了钢材贸易业务的生意模式和收入核算阵势。　　同轴技能阶梯和国际神气推动，新能源汽车齿轮守护高增长：2024年，公司乘用车齿轮收入占比为61%，同比进步8个百分点，其中新能源车齿轮收入为33.7亿元，同比增长51%，在公司总收入中占比为38%，同比进步11个百分点。新能源车齿轮收入高增的主要驱能源包括同轴延缓器齿轮订单量的大幅加多，以及世界平台神气的批量录用。同轴延缓器浸透率的进步，有望带动公司单车配套的齿轮价值量持续进步。公司指出，跟着国际阛阓汽车产业电动化转型的鼓舞，头部车企及Tier1供应商为聚焦中枢业务、提效降本，齿轮外包需求呈现增长态势。公司将加速匈牙利基地的建树，通过土产货化出产提高在欧洲阛阓的影响力，翌日国际神气有望抓续为公司提供增长能源。　　智能实施机构业务快速增长，短期要点为扫地机器东谈主和汽车行业：2024年，公司智能实施机构收入为6.4亿元，同比增长70%，是新能源车齿轮除外最显赫的增长点。在扫地机启动居品领域，公司完了了阛阓占有率的大幅进步，已与国内扫地机器东谈主头部厂家造成了不同进度的互助筹办。翌日，公司将聚焦智能汽车场景，要点拓展汽车电动尾门、智能车锁启动模组等居品，有望进一步进步单车价值量。　　毛利率全线进步，全年达到25%，仍有朝上空间：公司2024年毛利率达到25.0%，同比进步2.8pct，单季度毛利率已蚁集8个季度同比进步。2024年，真的全线业务毛利率皆有所进步，乘用车/商用车/智能实施机构/工程机械齿轮毛利率差别为25.7/27.9/19.0/31.9%，同比进步3.9/1.1/4.7/6.1pct。咱们以为，毛利率的进步源于居品结构高端化、规模效应增强、降本提效、原材料价钱着落等多重成分。往前看，乘用车、智能实施机构板块毛利率有更大的进步空间，瞻望公司举座毛利率稳步加多。　　盈利预测和估值：咱们对25、26年盈利预测进行微调，引入27年盈利预测，瞻望公司25-27年净利润为12.5、14.8、17.1亿元（原2025-26预测为12.6、15.1亿元），选定公司2026年22倍PE估值（原为2025年20x），上调宗旨价至38.5元（+29%），守护“优于大市”的评级。　　风险指示：新能源汽车行业增长不足预期；公司市占率进步不足预期；公司国际拓展不足预期；公司在新领域的拓展不足预期；公司新建产能达产不足预期；原材料价钱波动等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据揣度，信达证券股份有限公司邓健全筹办员团队对该股筹办较为深切，近三年预测准确度均值高达96.21%，其预测2025年度包摄净利润为盈利12.39亿，把柄现价换算的预测PE为22.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；当年90天内机构宗旨均价为38.7。

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